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備受市場關(guān)注的退市制度改革啟動。2日晚間，證監(jiān)會宣布，就修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的指導(dǎo)意見》公開征求意見，強化滬深交易所對重大違法公司實施強制退市的決策主體責(zé)任。對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層此舉有利于凈化市場環(huán)境，引導(dǎo)價值投資理念，未來將有更多公司退市，涉及重大違法的問題股、績差股等將受沖擊。

重大違法公司或被直接退市

根據(jù)記者梳理，此次修改的內(nèi)容最重要的是新增的第（五）條：對重大違法公司實施暫停上市、終止上市。上市公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他重大違法行為的，交易所應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。

證監(jiān)會還指出，在完善重大違法行為退市制度的同時，將進一步加大對財務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長期虧損、“僵尸企業(yè)”等符合退市財務(wù)指標(biāo)企業(yè)的退市執(zhí)行力度。

對此，經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對記者表示，“造成A股退市難的主要原因是上市公司涉及到各方面的利益。與原來的條例相比，證監(jiān)會此次修改主要在強制退市方面做出了細(xì)致的制度安排，一些欺詐發(fā)行、重大違法的公司將可能被交易所直接宣布退市?！?/p>

北方一家券商投行人士表示，刪除原來因欺詐發(fā)行、重大違法終止上市的例外情形意味著這類公司將被直接退市，也無法再重新上市。

此前的《指導(dǎo)意見》2014年2月7日經(jīng)證監(jiān)會第24次主席辦公會議審議通過，證監(jiān)會表示，此次修改是為了進一步完善上市公司退市制度，強化證券交易所一線監(jiān)管職能，意見反饋截止時間為2018年4月2日。

證監(jiān)會還明確了新老劃斷問題。在新規(guī)定施行前，上市公司已被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為或者已被依法移送公安機關(guān)，并被作出終止上市決定的，適用原規(guī)定。

2012年、2014年證監(jiān)會先后進行了兩輪退市制度改革，其中，2014年證監(jiān)會出臺的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》被稱為“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”，如今退市制度將被進一步完善。

17年來實際退市不足60家

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2001年退市制度建立以來，17年來僅有95家A股公司退市，年均退市率不足0.35%，如果剔除掉因吸收合并等資本運作而退市的公司，實際退市公司不足60家。

記者注意到，最近幾年已有多家公司主動退市或被終止上市。2015年，*ST二重通過股東大會決議申請終止上市，成為首家主動退市公司；同年，國恒鐵路被終止上市。2016年，*ST博元成為A股市場首家因重大違法行為被強制退市公司。2017年，欣泰電氣因欺詐發(fā)行被強制退市，*ST新都因財務(wù)指標(biāo)不合格未能通過交易所的恢復(fù)上市審核，從而被終止上市。

此外，去年以來A股被暫停上市的公司已有5家，分別為：*ST烯碳、*ST吉恩、*ST昆機、*ST建峰、*ST釩鈦。

如何看待此次退市制度改革的影響？

對此，宋清輝表示，“實施注冊制必須要先完善退市制度，監(jiān)管層此舉有利于改變當(dāng)前退市難的情況，清除掉‘不死鳥’的生存空間。在監(jiān)管層嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的大背景下，未來會有更多公司退市，投資者對于重大違法的公司應(yīng)保持謹(jǐn)慎、盡量規(guī)避?！?/p>

“監(jiān)管層此舉有利于形成優(yōu)勝劣汰的退市機制，有利于提升上市公司質(zhì)量，維護投資者合法權(quán)益。”前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者指出，“完善退市制度，才能實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，打擊炒作殼資源、績差股和題材股等投機行為，引導(dǎo)價值投資理念，建議投資者繼續(xù)擁抱績優(yōu)白馬股和優(yōu)質(zhì)成長股，遠(yuǎn)離高估值小盤股和績差股。”

一位不愿具名的私募人士坦言，“由于退市難，A股一向有烏雞變鳳凰的故事，一些績差公司和問題公司以往會通過被借殼或重組來實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，監(jiān)管層此舉對于涉及重大違法行為以及長期虧損的問題股、績差股無疑是重大打擊。”