上周，中美之間突然升級的貿(mào)易摩擦讓全球股市感到恐慌，美股連續(xù)兩個交易日遭遇拋售，市值蒸發(fā)超過11萬億人民幣。隨著美聯(lián)儲步入加息周期，流動性趨緊的貨幣環(huán)境為市場走向帶來更多不確定性。受外圍市場影響，A股也出現(xiàn)調(diào)整，后市走向應(yīng)如何看待？

記者就此采訪了廣東中投恒泰投資有限公司總經(jīng)理余少波、深圳前海孚威基金管理公司董事長劉國宏和知名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者不需對海外市場波動過于緊張，但個股投資風(fēng)險仍不容忽視。

大幅下挫可能性較小

記者：中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全球股市震蕩，A股上周五跳水下跌，應(yīng)該如何判斷海外市場波動對A股的影響？

劉國宏：美股調(diào)整對A股的影響更多表現(xiàn)在心理層面，自2015年以來，中國股市已經(jīng)經(jīng)歷了多輪快速下挫，投資者情緒比較脆弱，海外市場調(diào)整很容易使市場情緒惡化，而使得A股跟風(fēng)下跌。目前，海外資金在A股所占比例并不大，投資者不需對海外市場的波動過分擔(dān)憂。

宋清輝：從收入結(jié)構(gòu)占比方面來看，美國市場是部分A股上市公司收入的重要部分。因此兩國貿(mào)易關(guān)系的冷暖，直接關(guān)系到許多國內(nèi)上市企業(yè)的命運。在貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全球股市震蕩背景下，恐慌情緒也已經(jīng)影響A股市場。在這場中美貿(mào)易戰(zhàn)中，對美國市場存在較高依賴的A股上市公司，或會受到一定的沖擊。但長期來看，中國內(nèi)需仍保持韌性，有較大的應(yīng)對空間。

記者：美股2月初暴跌時，A股上證指數(shù)下挫逾10%，本輪A股調(diào)整的空間可能會有多大？

余少波：從上周五來看，A股對美股調(diào)整的反應(yīng)比較強烈，短期內(nèi)市場還將受到一定沖擊，但短線下跌空間并不大，指數(shù)方面或?qū)⒆呦蛑沟蠓€(wěn)。2月初很多績優(yōu)股、藍(lán)籌股已經(jīng)出現(xiàn)一波回調(diào)，它們再度大幅下挫的可能性比較小。中期來看，指數(shù)大概率將維持箱體震蕩走勢，但個股走勢仍會存在很大差異。

劉國宏：美國股市與A股所處的位置完全不同，在長達(dá)十年的牛市過后，美股處于高位，更加容易受到負(fù)面消息的影響；而A股整體估值處于低位，指數(shù)也在低位徘徊，再次下跌的空間和動能并不大。

用中性眼光看待白馬股行情

記者：去年白馬股牛市主導(dǎo)A股行情，在中國平安披露靚麗年報后卻遭資金拋售，目前正值年報披露期，是否會有更多的白馬股存在這樣的風(fēng)險？

余少波：炒股票更多是炒預(yù)期，其實不止中國平安，方大碳素、魯西化工等績優(yōu)股在公布年報后股價都出現(xiàn)了明顯下挫。經(jīng)過過去一年的炒作，藍(lán)籌股即使年報業(yè)績十分靚麗，只要估值處在了階段性高位，就會有很多機構(gòu)資金選擇在高位減倉。短線來看，其他績優(yōu)股的走勢可能也會和中國平安一樣。

劉國宏：過去一年，白馬股漲幅十分明顯，這在牛市中都比較罕見。今年不少行業(yè)的龍頭股進(jìn)入盤整滯漲狀態(tài)，未來投資者應(yīng)該更多以中性的眼光去看待白馬股行情，白馬股再度大幅上漲的空間并不大。至于能否在調(diào)整后持續(xù)走強，關(guān)鍵還要看未來三年業(yè)績持續(xù)增長的幅度能否符合預(yù)期。

宋清輝：過去兩年屬于白馬股牛市，這主要是二級市場資金風(fēng)險偏好降低的結(jié)果，致使資金涌入白馬股尋求“避風(fēng)港”。但最近一段時間，市場情緒顯然發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致資金紛紛對白馬股進(jìn)行減持。未來，預(yù)計會有更多的白馬股存在像中國平安在披露年報后卻遭資金拋售的風(fēng)險。

科技股后市走向看好

記者：獨角獸企業(yè)回歸A股近日引發(fā)熱議和關(guān)注，但短期行情來看，科技股股價漲跌出現(xiàn)較大波動，普通投資者應(yīng)該如何把握科技股的投資機會？

余少波：監(jiān)管層近日多次表達(dá)了支持新興經(jīng)濟企業(yè)上市的信號，雖然科技股短期內(nèi)走勢波動不小，但目前仍是游資追逐的熱點。投資者可甄選其中業(yè)績增長向好，符合市場主流熱點的標(biāo)的進(jìn)行逢低布局。另外，年報股東中有出現(xiàn)證金匯金公司增持，大股東有意向在低位增持的標(biāo)的也值得投資者中線關(guān)注。

劉國宏：科創(chuàng)肯定是未來的主流方向，投資者可以關(guān)注兩個方面，一是看個股業(yè)績增長預(yù)期，具備業(yè)績成長性的標(biāo)的往往會有比較好的機會。另一方面，也可以關(guān)注雖然目前沒有業(yè)績釋放，但掌握一定核心技術(shù)，具備行業(yè)領(lǐng)先地位的上市公司。相比之下，那些講故事，缺乏競爭力的上市公司，股票存在被邊緣化的風(fēng)險。

宋清輝：參股“獨角獸”的科技類上市公司存在主題性機會，在政策暖風(fēng)下相關(guān)上市公司有望迎來一波“獨角獸”行情。從當(dāng)前監(jiān)管層政策導(dǎo)向和產(chǎn)生的影響來看，后期“科技成長股”有望繼續(xù)占據(jù)先天優(yōu)勢，投資者仍可繼續(xù)把握相關(guān)優(yōu)質(zhì)個股的投資機會。