近期，滬市某上市公司擬以近27億元的現(xiàn)金，收購控股股東旗下資產(chǎn)。方案公布后即引起市場廣泛關(guān)注，普遍質(zhì)疑標(biāo)的資產(chǎn)估值畸高，大股東短期套現(xiàn)動機明顯。對此，上交所第一時間開展“刨根問底”式問詢，并與證監(jiān)局聯(lián)合開展現(xiàn)場檢查。在監(jiān)管問詢壓力下，公司主動終止了交易。對該個案的監(jiān)管，是上交所近期強化對控股股東、實際控制人行為監(jiān)管的典型案例。

近一段時間，部分上市公司控股股東、實際控制人的信用風(fēng)險有所加劇，或明或暗的資金占用、違規(guī)擔(dān)保等不當(dāng)行為時有發(fā)生，甚至波及上市公司生產(chǎn)經(jīng)營，造成股價大幅下跌，嚴重侵害中小投資者利益，市場反響強烈。對此，上交所提前研判、多措并舉，采取針對性監(jiān)管措施，特別是對控制股東不當(dāng)行為較為集中的高比例股份質(zhì)押、高溢價資產(chǎn)交易、資金占用和違規(guī)擔(dān)保等行為，持續(xù)開展專項整治，以規(guī)范相關(guān)控股股東、實際控制人行為，筑牢公司治理防火墻，切實維護好證券市場秩序和中小投資者利益。

去年以來，金融監(jiān)管從嚴態(tài)勢基本形成，這一背景下，一些前期依靠資金信用擴張維持運行的市場主體出現(xiàn)困難。滬市公司中，部分公司暴露出控股股東高比例質(zhì)押股權(quán)，股價波動時無力償債出現(xiàn)平倉風(fēng)險。前期，上交所已平穩(wěn)處置了一批控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險公司，如洲際油氣、*ST中安、*ST信通、*ST保千、*ST天業(yè)等。

控股股東高比例質(zhì)押爆發(fā)平倉風(fēng)險，極易波及上市公司，直接影響公司生產(chǎn)經(jīng)營和控制權(quán)的穩(wěn)定性，公司股價也往往大幅下行，嚴重損害中小投資者利益。針對這類情況，上交所集中研判，立足于信息披露和風(fēng)險釋放，穩(wěn)妥審慎地開展處置工作。

對于一段時間以來控股股東質(zhì)押風(fēng)險較為集中的情況，上交所也開展了專項梳理，提前摸清高風(fēng)險公司高比例質(zhì)押股份的情況。上交所正著手修訂相關(guān)公告格式指引，重點是強化細化對控股股東高比例質(zhì)押的信息披露，要求控股股東全面披露資信情況，審慎評估高比例質(zhì)押對上市公司的影響等。

監(jiān)管實踐中，還出現(xiàn)了一類情況?？毓晒蓶|、實際控制人通過不當(dāng)資產(chǎn)交易，以實現(xiàn)對上市公司的高額套現(xiàn)。對這類交易，上交所保持高度警惕，加大對此類交易動機的甄別力度，加強“刨根問底”式問詢。監(jiān)管的重點是關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和控股股東的套現(xiàn)動機，并要求中介機構(gòu)進一步核實情況，提醒公司在疑點澄清之前審慎推進交易。對存在重大嫌疑的，提請證監(jiān)局核查，必要時與證監(jiān)局聯(lián)合開展現(xiàn)場檢查。這些監(jiān)管行動，充分發(fā)揮了監(jiān)管威懾力，有的公司調(diào)整了資產(chǎn)估值，有的主動終止了資產(chǎn)交易。后續(xù)，上交所將繼續(xù)關(guān)注控股股東涉嫌高額套現(xiàn)的資產(chǎn)交易，保持從嚴監(jiān)管的高壓態(tài)勢。

控股股東出現(xiàn)流動性危機后，覬覦旗下上市公司平臺，通過資金占用、違規(guī)擔(dān)保等侵占上市公司資源的行為屢見不鮮。此外，還有個別公司控股股東以商業(yè)票據(jù)等方式套取公司資金，通過破產(chǎn)重整虛增債務(wù)等復(fù)雜資本運作掏空上市公司，持續(xù)出售公司資產(chǎn)導(dǎo)致主業(yè)空心化。這些惡性違規(guī)，對上市公司危害極大，相關(guān)風(fēng)險一旦爆發(fā)，股價往往呈現(xiàn)斷崖式下跌，不僅投資者損失慘重，也對當(dāng)前不斷改良的市場生態(tài)造成負面影響。對此類行為，上交所堅持快速處理、從嚴打擊。

需要強調(diào)的是，資金占用、違規(guī)擔(dān)保是上市公司控股股東、實際控制人不得觸碰的高壓線。上交所將繼續(xù)落實依法全面從嚴監(jiān)管要求，嚴厲打擊此類侵占上市公司利益的不法行為，發(fā)現(xiàn)一單、處理一單，決不手軟。（記者 鐘國斌）