隨著全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不確定性加劇，黃金開始成為人們應(yīng)對(duì)這種不確定性的一種越來越有價(jià)值的對(duì)沖工具。

中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備5994萬盎司，環(huán)比增加38萬盎司，對(duì)應(yīng)價(jià)值783.19億美元。這是繼2018年12月增加32萬盎司后，連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)。記者了解到，不僅中國(guó)央行，近年來全球央行都在買黃金。

此外，世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council，以下簡(jiǎn)稱WGC)的數(shù)據(jù)顯示，目前，全球各國(guó)央行購(gòu)買的黃金數(shù)量已創(chuàng)下第二次世界大戰(zhàn)以來新高。全球(尤其是美國(guó))政府債務(wù)接近創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)，降低了其他被視為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。在當(dāng)前周期中，黃金回報(bào)率也被市場(chǎng)認(rèn)為與股市類似，而供應(yīng)下降使其對(duì)各國(guó)央行和投資者來說都是一種更有價(jià)值的資產(chǎn)。

俄羅斯是最大黃金買家

在剛剛過去的春節(jié)期間，印度央行意外帶頭降息，多國(guó)央行紛紛下調(diào)通脹和經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，全球可能將迎來新一輪降息潮——隨著人們對(duì)地緣政治和強(qiáng)美元的擔(dān)憂，黃金已經(jīng)越來越受到追捧。

彭博社援引WGC的一份報(bào)告稱，2018年各國(guó)/地區(qū)政府的“金庫(kù)”增加了651.5噸黃金，同比增加了74%，是自1971年(同年美國(guó)結(jié)束金本位制)有記錄以來，凈購(gòu)買量第—高的年度總儲(chǔ)備。其中，由于俄羅斯正在“去美元化”，是2018年全球最大的黃金買家，其次是土耳其和哈薩克斯坦。

WGC表示，匈牙利也在去年進(jìn)行了大規(guī)模的黃金購(gòu)買，理由是黃金缺乏交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，以及作為對(duì)沖國(guó)際金融體系變化的一種手段?！案鲊?guó)央行選擇大幅增加黃金儲(chǔ)備，強(qiáng)化了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的重要性?！?/p>

資訊公司MetalFocus表示，預(yù)計(jì)2019年，各國(guó)央行將繼續(xù)購(gòu)買約600噸黃金。這將幫助各國(guó)央行在極不尋常的市場(chǎng)不確定性時(shí)期實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)多元化，同時(shí)也標(biāo)志著人們對(duì)黃金升值越來越有信心。

WGC投資研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯在接受彭博社采訪時(shí)表示，這些國(guó)家或地區(qū)的央行“甚至在10年前都不是凈買家”?！半S著外匯儲(chǔ)備的擴(kuò)大，他們正從單純的美元敞口轉(zhuǎn)向日益多樣化的投資?！?/p>

研究公司伯恩斯坦表示，一系列因素的共同作用導(dǎo)致了黃金價(jià)格在近期出現(xiàn)反彈。其中包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)政府債務(wù)的擔(dān)憂、黃金的供應(yīng)問題，以及市場(chǎng)認(rèn)為黃金比其他資產(chǎn)回報(bào)率更高的看法。此外，美國(guó)接近創(chuàng)紀(jì)錄的政府債務(wù)水平也提振了他們購(gòu)買黃金的理由，這使得其他潛在的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更成問題，并可能推高通脹。

伯恩斯坦指出，黃金及其與通脹相關(guān)的價(jià)值可能會(huì)出現(xiàn)需求增長(zhǎng)，而供應(yīng)將保持不變，從而提高其對(duì)各國(guó)央行和投資者的價(jià)值?！熬拖袢魏纹渌笞谏唐芬粯?，強(qiáng)勁需求和疲弱供應(yīng)意味著價(jià)格上漲?！辈魉固沟姆治鰩熑缡侵赋?。

路透社的報(bào)道還稱，多年來，各國(guó)央行對(duì)黃金的持有量一直在下降，但最近出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。伯恩斯坦也補(bǔ)充稱，除有關(guān)各國(guó)央行持有的黃金在增長(zhǎng)外，黃金在珠寶上的使用也在增加。該研究機(jī)構(gòu)指出，近年來，私人和公共持有的黃金已超過珠寶需求成為黃金需求增長(zhǎng)的主要來源。

多個(gè)國(guó)家釋放降息信號(hào)

除上文分析的原因外，還了解意到，在1月美聯(lián)儲(chǔ)官員接連釋放超預(yù)期的鴿派言論后，其他一些國(guó)家的央行也接連跟著下調(diào)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期甚至暗示降息。截至目前，歐洲央行、日本央行、英國(guó)央行、澳聯(lián)儲(chǔ)等均下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，印度央行更是意外降息。在全球主要央行的未來貨幣政策變得越來越讓市場(chǎng)難以揣測(cè)的同時(shí)，一場(chǎng)超寬松的時(shí)期也仿佛越來越近。

1月23日，日本央行宣布維持目前的超寬松貨幣政策不變，并將2019財(cái)年通脹預(yù)期從去年10月預(yù)測(cè)的1.4%下調(diào)至0.9%。在同日發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)展望》報(bào)告中，日本央行將2018財(cái)年實(shí)際GDP增長(zhǎng)率從此前預(yù)期的1.4%下調(diào)至0.9%；將2019財(cái)年和2020財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.9%和1.0%。日本央行認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)仍然保持溫和復(fù)蘇勢(shì)頭，但受海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)向影響，下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

1月28日，歐央行在最新發(fā)布的月度報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或放緩，但此后將保持平穩(wěn)。預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)擴(kuò)張，但下行風(fēng)險(xiǎn)升高，動(dòng)能放緩的跡象正在出現(xiàn)。目前，歐元區(qū)仍需要重大的貨幣政策刺激。

2月7日，前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在接受CNBC采訪時(shí)表示，如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩波及美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)接下來很有可能降息。

同日，印度央行意外降息，下調(diào)回購(gòu)利率25個(gè)基點(diǎn)至6.25%，同時(shí)大幅下調(diào)了通脹預(yù)期，還將未來的貨幣政策立場(chǎng)從之前的“經(jīng)過校準(zhǔn)的緊縮”調(diào)整為中性。

有市場(chǎng)分析稱，通脹放緩讓政策制定者有空間支持政府刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，印度政府在大選到來之際正在為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做最后的努力。

同日，英國(guó)央行警告稱，脫歐對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的破壞已在加大。該行下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并且預(yù)計(jì)投資也會(huì)大幅下滑。英國(guó)央行表示“不確定性加劇”，現(xiàn)在預(yù)測(cè)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.2%，低于三個(gè)月前預(yù)測(cè)的1.7%，下調(diào)幅度是2016年英國(guó)脫歐公投以來最大的。正如歐盟委員會(huì)此前大幅下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景時(shí)所強(qiáng)調(diào)的一樣，英國(guó)央行也指出全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭在減弱。

2月8日，澳聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)菲利普·洛威在講話出中人意料地暗示將降息。同日，澳聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的報(bào)告大幅下調(diào)當(dāng)前財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期——在截至今年6月的一年中，澳聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.5%，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的3.25%。