在周一，市場(chǎng)又創(chuàng)下一項(xiàng)新紀(jì)錄，這就是：美國(guó)5月份的西德州輕質(zhì)原油期貨WTI價(jià)格不僅創(chuàng)下了歷史新低，并且還跌至了負(fù)值，最后收盤時(shí)下挫超過(guò)300%，收于-37.63美元每桶。可以說(shuō)讓所有人，包括華爾街上的交易員們都驚呼，這簡(jiǎn)直是前所未聞的行情走勢(shì)。為什么會(huì)出現(xiàn)周一的暴跌？ 

交易員陷入兩難 被迫全線拋售平倉(cāng) 

首先要知道的一個(gè)概念是“近期期貨”，比如說(shuō)5月的WTI期貨，和“遠(yuǎn)期期貨”，比如說(shuō)6月的WTI期貨。通常來(lái)說(shuō)，期貨價(jià)格要高于現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格要高于近期期貨價(jià)格，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)存在持倉(cāng)費(fèi)用，也就是時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。第二點(diǎn)大家要知道的是，很多交易員買原油期貨并不想真正買到原油，只有煉油廠還有航空公司等實(shí)體企業(yè)會(huì)有真正需求，而華爾街只是想從差價(jià)中獲利而已。 正常情況下，一個(gè)月前后的近期和遠(yuǎn)期原油期貨的價(jià)差在40-50美分左右。因此，如果一個(gè)合同到期而交易員們想持續(xù)做多油價(jià)，那么通常的做法是“移倉(cāng)”，也就是賣掉近期期貨同時(shí)買入遠(yuǎn)期期貨，持續(xù)看多。 然而，目前市場(chǎng)對(duì)5月的原油價(jià)格非常悲觀，但認(rèn)為6月會(huì)反彈，于是我們看到5月WTI的價(jià)格重挫，但6月WTI的價(jià)格仍然還在20美元每桶附近交易。這就將交易員們逼到了一個(gè)死胡同：如果不移倉(cāng)，每手1000桶的原油實(shí)物必須要找地方儲(chǔ)存。且不說(shuō)現(xiàn)在全球存儲(chǔ)空間快到達(dá)極限，就算可以找到地方儲(chǔ)存，費(fèi)用也會(huì)高到非常不劃算。如果移倉(cāng)到6月的期貨，現(xiàn)在6月期貨價(jià)格在20美元之上，而5月期貨價(jià)格在負(fù)值，這樣創(chuàng)下歷史新高的價(jià)差導(dǎo)致的虧損使得沒(méi)人會(huì)去移倉(cāng)。 那怎么辦呢，隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣！無(wú)論是什么價(jià)格，都要平倉(cāng)。因此，這就是為什么在美股市場(chǎng)午盤之后，我們看到WTI油價(jià)的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀(jì)錄。 

負(fù)油價(jià)帶來(lái)市場(chǎng)恐慌情緒 拖累美股走低能源板塊重挫 

在另外一個(gè)層面上，負(fù)油價(jià)意味著將油運(yùn)送到煉油廠或儲(chǔ)存的成本已經(jīng)超過(guò)了石油本身的價(jià)值。因?yàn)殛P(guān)閉一個(gè)油井帶來(lái)的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運(yùn)營(yíng)，一些大型的美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商們?cè)诿媾R無(wú)庫(kù)存可用的情況下，會(huì)愿意向原油買家支付費(fèi)用，來(lái)處理生產(chǎn)的原油。這就是所謂的負(fù)油價(jià)。 那么這對(duì)整個(gè)石油行業(yè)來(lái)說(shuō)意味著什么呢？大油企們肯定會(huì)面臨損失，在美股盤中，雪佛龍和?？松梨诠倦p雙下跌超過(guò)4%。能源板塊整體下跌3%，領(lǐng)跌了標(biāo)普500指數(shù)。在美股收盤時(shí)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下挫接近600點(diǎn)，收跌2.44%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅1.79%，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅1.03%。同時(shí)，衡量市場(chǎng)恐慌情緒的VIX指數(shù)上漲接近15%。 

中小石油企業(yè)面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) “活下去”已不靠市場(chǎng) 

事實(shí)上，可能市場(chǎng)更加恐慌的是石油行業(yè)中小企業(yè)的大片破產(chǎn)。周一下午位于美國(guó)得州的一位做石油壓裂器材生意的企業(yè)高層透露，去年，公司全年?duì)I收在4000萬(wàn)美元，而現(xiàn)在每個(gè)月能達(dá)到50萬(wàn)美元的收入已經(jīng)謝天謝地了?，F(xiàn)在公司只能靠政府補(bǔ)貼才能度日，客戶的裁員數(shù)量高達(dá)60%。對(duì)這些中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是5美元，1美元，還是負(fù)油價(jià)都已經(jīng)毫無(wú)意義，因?yàn)槠髽I(yè)“活下去”這三個(gè)字已經(jīng)不靠市場(chǎng)了。這位運(yùn)營(yíng)者說(shuō)，他現(xiàn)在每天只希望，他的客戶們不要倒閉，否則合同款項(xiàng)都收不回來(lái)。油價(jià)重挫之下，大企業(yè)面臨的危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及已經(jīng)無(wú)法貸款的中小油企們，而如果更多中小企業(yè)紛紛破產(chǎn)，在市場(chǎng)中將會(huì)看到能源產(chǎn)業(yè)遭遇多米諾骨牌效應(yīng)。 

目前價(jià)格的波動(dòng)只是限于5月份的WTI期貨價(jià)格，在周二合約到期之后，國(guó)際原油期貨價(jià)格會(huì)更新成6月份的期貨價(jià)格，到時(shí)候就會(huì)回到20美元每桶左右。無(wú)論如何，周一的油價(jià)走勢(shì)，都將成為金融歷史上的一個(gè)重要印記。