日前,包括中國平安、中國人壽、中國人保、新華保險(xiǎn)、中國太保在內(nèi)的A股五大險(xiǎn)企公司相繼披露中報(bào)業(yè)績。整體來看,面對上半年宏觀環(huán)境復(fù)雜多變疊加新冠肺炎疫情的劇烈沖擊,上市險(xiǎn)企凈利潤均有所下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì),上半年五大上市險(xiǎn)企凈利潤合計(jì)1342.77億元,同比減少24.36%。投資收益方面,五家險(xiǎn)企亦呈冰火兩重天之勢,其中新華保險(xiǎn)上半年的總投資收益同比增速接近25%,中國平安卻同比下滑16.3%。
上市險(xiǎn)企凈利潤全線下滑
中報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2020年上半年中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤687億元、305億元、142億元和82億元,分別同比-29.7%、-18.8%、-12.0%和-22.1%,其中2季度單季凈利潤分別同比-18.3%、+16.3%、-45.3%和-50.1%。
“原本的戰(zhàn)略部署節(jié)奏被打斷,一季度公司高價(jià)值業(yè)務(wù)受到很大沖擊?!毙氯A保險(xiǎn)總裁李全在業(yè)績發(fā)布會上坦言,得益于二季度復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn),公司全面聚焦高價(jià)值業(yè)務(wù),才帶動累計(jì)價(jià)值降幅逐步收窄,最終基本達(dá)到預(yù)期。
對于凈利潤全線下跌的原因,多數(shù)險(xiǎn)企歸因于大額稅收調(diào)整和準(zhǔn)備金高計(jì)提。中國人保副總裁李祝用表示,稅法新規(guī)導(dǎo)致2018年按舊規(guī)定繳納的所得稅和新規(guī)出現(xiàn)差異,2019年上半年進(jìn)行2018年度的所得稅匯算清繳時(shí)確認(rèn)的差異為47億元,減少2019年中期集團(tuán)合并報(bào)表口徑所得稅是47億元,扣除少數(shù)股東部分使2019年上半年歸母凈利潤一次性增加了33億元。
中國太保副總裁馬欣也表示,一是去年5月國家調(diào)高了傭金手續(xù)費(fèi)的稅前抵扣上限,并對18家已繳納稅款進(jìn)行了相應(yīng)部分的返還,返還部分計(jì)入了2019年的凈利潤,進(jìn)而抬高了去年上半年的凈利潤基數(shù);二是今年上半年國債收益率曲線持續(xù)下降,使得壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金的計(jì)提在增加,相應(yīng)減少了凈利潤。
天風(fēng)證券(6.900,0.00,0.00%)研報(bào)分析稱,剔除2019年基數(shù)中一次性稅收返還的影響,2020年上半年中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤同比-21.2%、-5.9%、+24.8%、-4.7%,其中2季度分別同比+2.0%、+109.0%、-1.5%和-31.9%。利潤增長出現(xiàn)分化主要與差異化的投資收益情況有關(guān)。
業(yè)內(nèi)人士表示,一般而言,營運(yùn)利潤比會計(jì)利潤更能清晰客觀地反映保險(xiǎn)公司尤其是壽險(xiǎn)公司的實(shí)際經(jīng)營情況、長期經(jīng)營特點(diǎn)和公司基本面。上市險(xiǎn)企中,平安和太保均披露了營運(yùn)利潤。剔除短期投資波動、評估假設(shè)變動影響、一次性重大項(xiàng)目調(diào)整,平安、太保2020年上半年集團(tuán)歸母營運(yùn)利潤分別同比增長+1.2%、+28.1%,壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)營運(yùn)利潤分別同比增長 +6.6%、+20.7%。
中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官兼首席財(cái)務(wù)官姚波表示,中國平安作為國內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)里唯一一家實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則IFRS9的保險(xiǎn)公司,凈利潤增速從2019年上半年的68.13%,下降到今年的-29.7%,新會計(jì)準(zhǔn)則的主要影響是導(dǎo)致利潤波動相較其他公司更大?!拔覀兿M袌龈嚓P(guān)注營運(yùn)利潤。2020年上半年整個(gè)行業(yè)在財(cái)務(wù)利潤上都受到了疫情的影響,營運(yùn)利潤更多的是反映公司中長期經(jīng)營趨勢。此外,公司分紅也與營運(yùn)相關(guān),這對股東的回報(bào)也是相對更加穩(wěn)定的。”姚波稱。
權(quán)益類投資加快布局
投資端方面,據(jù)中報(bào)統(tǒng)計(jì),截至6月末五大險(xiǎn)企合計(jì)投資資產(chǎn)超過10.72萬億,接近保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額的一半。從收益來看,上半年五大險(xiǎn)企資產(chǎn)端上半年的表現(xiàn)分化明顯,中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)總投資收益分別為961.3億元、262.1億元、384.29億元、210.04億元,分別同比增長8.11%、9.45%、17.8%和24.6%,而上半年中國平安總投資收益為859億元,同比下降16.3%;公司保險(xiǎn)資金投資組合年化總投資收益率為4.4%,同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn);凈投資收益率為4.1%,同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。
對此,中國平安在財(cái)報(bào)中稱,年化總投資收益率大幅下降的原因主要是受資本市場同比劇烈波動,公允價(jià)值變動損失加大的影響。凈投資收益率下降主要受權(quán)益資產(chǎn)分紅收入下降和投資規(guī)模增加的影響。
整體來看,上半年各險(xiǎn)企投資依然以固定收益投資為主且偏好債券,而權(quán)益型投資以股息和分紅收益為主。
例如,新華保險(xiǎn)債權(quán)型金融資產(chǎn)投資金額在總投資資產(chǎn)中的占比為61.6%。對此,新華保險(xiǎn)表示,上半年一方面主動把握利率階段性機(jī)會,波段操作;另一方面從戰(zhàn)略配置角度出發(fā),持續(xù)大力度配置長久期地方債、國債等利率債品種。金融產(chǎn)品的配置則繼續(xù)圍繞絕對收益目標(biāo),對大量的金融產(chǎn)品項(xiàng)目進(jìn)行密集調(diào)研,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下積極尋找、擇優(yōu)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
權(quán)益資產(chǎn)配置方面,雖然權(quán)益資產(chǎn)投資占比略有下降,但上市險(xiǎn)企權(quán)益資產(chǎn)投資金額整體明顯呈現(xiàn)增長趨勢。例如,2020年上半年,中國太保權(quán)益投資類占比雖較上年末下降0.2個(gè)百分點(diǎn),但投資金額較2019年末增長8.6%。在中期業(yè)績發(fā)布會上,中國人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌表示,上半年中國人壽權(quán)益類投資占比有所下降,但絕對金額是上升的。同時(shí),面臨上半年非常復(fù)雜的市場局面,中國人壽把握機(jī)會,圍繞戰(zhàn)略配置的中樞和上下限進(jìn)行靈活操作,取得了良好收益。
值得注意的是,今年來,國壽、平安、太保等大型上市險(xiǎn)企頻頻舉牌引發(fā)市場關(guān)注。中國人壽先后舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股、中廣核電力H股以及廣百股份,國壽集團(tuán)也在6月增持并舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股股票和工商銀行H股股票。中國太保及旗下4家子公司也在年內(nèi)舉牌贛鋒鋰業(yè)H股股票,太保壽險(xiǎn)還在今年3次舉牌錦江資本H股股票。
日前,上市公司萬達(dá)信息發(fā)布公告稱,中國人壽擬認(rèn)購萬達(dá)信息的非公開發(fā)行股份,本次權(quán)益變動完成后,中國人壽及其一致行動人合計(jì)持有股份占萬達(dá)信息總股本的24.1536%,繼續(xù)為后者的第一大股東。張滌在中期業(yè)績發(fā)布會上回應(yīng)稱,雙方在客戶、業(yè)務(wù)等方面有很多利益契合點(diǎn),希望通過此次定增,進(jìn)一步與萬達(dá)信息建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
同時(shí),張滌表示,長期來看,包括中國經(jīng)濟(jì)長期向好、資本市場改革紅利相繼釋放、居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化等在內(nèi)的諸多因素將推動股票市場長期向好發(fā)展,因此對投資權(quán)益市場非常有信心。但短期內(nèi)也會關(guān)注一些風(fēng)險(xiǎn)因素,在堅(jiān)持長期看好的前提下,圍繞中樞和上下限采取更加靈活的策略,把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會,實(shí)現(xiàn)控制短期波動與獲得長期收益之間的平衡。
近期銀保監(jiān)會進(jìn)一步放寬險(xiǎn)企權(quán)益資產(chǎn)投資比例,險(xiǎn)資后續(xù)如何會布局引發(fā)關(guān)注。
中國平安首席投資官陳德賢坦言,股票投資方面仍將主要配置低估值、高分紅股票。中國人保資產(chǎn)副總裁黃本堯表示,中國人?,F(xiàn)在正在積極研究論證政策的變動對公司未來權(quán)益類資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置中樞比例的影響,以及進(jìn)一步優(yōu)化公司權(quán)益類資產(chǎn)配置上限的約束條件?!霸趯?shí)際的投資過程中,我們會根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債匹配的管理要求,結(jié)合市場的運(yùn)行狀況和我們自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,充分利用好這個(gè)政策的空間。”他表示。
張滌也表示,對于下半年的市場,從長期來看向好的因素在驅(qū)動,包括中國經(jīng)濟(jì)的長期向好、資本市場改革紅利的逐步釋放、居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的變化,同時(shí)市場流動性也是非常充足的,所以對權(quán)益市場長期趨勢是非常有信心的。