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圖說市場:中國經(jīng)濟(jì)正在回歸常態(tài)

2020-05-17 21:41來源:深圳商報

見圳客戶端·深圳新聞網(wǎng)2020年5月17日訊(讀創(chuàng)/深圳商報記者陳志文)在被新冠疫情撞了一下腰之后,本周系列重磅數(shù)據(jù)顯示,中國經(jīng)濟(jì)正在回歸常態(tài)。在常態(tài)化疫情防控下,4月工業(yè)生產(chǎn)重回正增長,國內(nèi)生產(chǎn)活動逐步回到正常區(qū)間波動范圍。CPI重回“3時代”,消費(fèi)同比降幅繼續(xù)收窄,國人生活正回歸常態(tài)。不過,海外疫情仍未得到明顯控制,世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險依舊顯著。

工業(yè)生產(chǎn)重回正增長

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,4月份,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%。時隔兩個月,工業(yè)生產(chǎn)重回正增長。此前因疫情因素,工業(yè)生產(chǎn)增速一度跌至-13.5%,3月份逐漸回升至-1.1%,此次則是連續(xù)兩個月大幅回升。

從數(shù)據(jù)來看,制造業(yè)增速回升明顯。4月份,制造業(yè)增長5%,其中高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)生產(chǎn)增速分別達(dá)到10.5%和9.3%。從產(chǎn)品產(chǎn)量看,光纜,挖掘、鏟土運(yùn)輸機(jī)械,集成電路,工業(yè)機(jī)器人,微型計算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量同比均超過20%,部分產(chǎn)品甚至超過40%。

外資也沒有撤離,相反還正在加速回流。數(shù)據(jù)顯示,4月全國實(shí)際使用外資703.6億元人民幣,同比增長11.8%。

數(shù)據(jù)如此靚麗,二季度經(jīng)濟(jì)是不是就此企穩(wěn)?統(tǒng)計局表示:有底氣有信心有挑戰(zhàn)。畢竟,復(fù)蘇勢頭還沒有回到全面的正常水平,就業(yè)壓力還比較大,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的困難還比較多,加上外圍經(jīng)濟(jì)的高度不確定性,我國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險挑戰(zhàn)仍然比較多。

貨幣政策撬動實(shí)體經(jīng)濟(jì)

今年一季度實(shí)施的寬松貨幣政策效果如果?央行本周交出了漂亮答卷:今年一季度,為應(yīng)對疫情沖擊,央行通過降準(zhǔn)、再貸款等工具釋放長期流動性約2萬億元,新增人民幣貸款7.1萬億元。每1元的流動性投放可支持3.5元的貸款增長,是1:3.5的倍數(shù)放大效應(yīng);從降低貸款利率看,3月份企業(yè)貸款利率為4.82%,較2019年底下降0.3個百分點(diǎn),較2018年高點(diǎn)下降0.78個百分點(diǎn),降幅明顯超過同期1年期中期借貸便利(MLF)利率和LPR的降幅。企業(yè)貸款利率下降,說明貨幣政策的效果放大傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì),LPR改革有效發(fā)揮了促進(jìn)貸款利率下行的作用。

4月金融數(shù)據(jù)也明顯好于預(yù)期。4月社會融資增量為3.09萬億元,前值為5.15萬億元,預(yù)期為2.65萬億元;4月新增人民幣貸款1.70萬億元,預(yù)期1.30萬億元,前值2.85萬億元;4月M2貨幣供應(yīng)同比11.1%,預(yù)期10.3%,前值10.1%。在擴(kuò)大總需求、配合財政政策、降低貸款利率等要求下,貨幣政策仍在寬松周期。業(yè)內(nèi)人士分析,隨著專項(xiàng)債加量、特別國債發(fā)行,5-6月份有可能出現(xiàn)全面降準(zhǔn)一次,全年有2-3次降準(zhǔn)機(jī)會,而存款基準(zhǔn)利率調(diào)降的概率增大。

CPI重回“3時代”

通脹數(shù)據(jù)同樣引人注目。4月份,CPI同比上漲3.3%,重回“3時代”,漲幅比上月回落1個百分點(diǎn)。這是CPI連續(xù)3個月回落,漲幅創(chuàng)下近7個月以來新低。降在意料中,但CPI同比能直降1個百分點(diǎn)到3.3%,還是有點(diǎn)意料之外。要知道,今年1、2月份,CPI還一直高居“5時代”。為什么降幅會這么大?食品價格下降是帶動CPI繼續(xù)下降的主要因素,其中,最關(guān)鍵的豬肉價格上漲96.9%,漲幅回落19.5個百分點(diǎn)。

不過,同時發(fā)布的PPI下降到少見的-3.1%,漲幅創(chuàng)下近4年新低,卻讓企業(yè)經(jīng)營壓力山大了。PPI代表的工業(yè)品出廠價格,這一價格越低,企業(yè)利潤也就越小,企業(yè)經(jīng)營壓力就越大。這不僅影響企業(yè)發(fā)展,還影響就業(yè)。PPI走低有需求減弱的原因,也有上游初級產(chǎn)品價格下降帶來的輸入性原因,特別受外需減弱預(yù)期較強(qiáng)影響。

國際油價也在回歸

美油期貨6月合約下周就要交割了,負(fù)油價悲劇是否還會重演?業(yè)內(nèi)人士稱,應(yīng)該不會了!

經(jīng)歷了WTI原油5月合約交割的腥風(fēng)血雨,國際油價此后迎來大幅反彈,截至15日收盤,WTI原油6月期貨漲幅6.83%,報29.784美元/桶,創(chuàng)六周新高,三周內(nèi)漲了3倍。布倫特原油期貨漲幅5.23%,報32.757美元/桶。

近期原油市場在兩個方面受到提振。隨著各國逐步放寬管制,主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)活動有所恢復(fù),對汽油和柴油等產(chǎn)品的需求也在增加。與此同時,原油產(chǎn)量下降,5月1日起,OPEC+首輪減產(chǎn)協(xié)議開始實(shí)施,各成員國開始為期兩個月970萬桶/日的產(chǎn)能調(diào)整,低油價也促使美國、加拿大、挪威等未加入減產(chǎn)協(xié)議的國家主動減產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示,這一次不太可能看到6月WTI原油合約再現(xiàn)負(fù)價的情況。上次出現(xiàn)問題的很大一部分原因是,一些市場參與者在合同即將到期的時候,沒有選擇接受實(shí)物交割,最后被迫不惜任何代價平倉。對于6月份的合約,未平倉利率已經(jīng)大幅下降,許多機(jī)構(gòu)已經(jīng)將頭寸轉(zhuǎn)入7月份的合約。

美聯(lián)儲負(fù)利率沒戲

相比我國貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制的暢通,歐美貨幣政策明顯存在淤積現(xiàn)象,傳導(dǎo)效率較低。從引導(dǎo)貸款投放看,美聯(lián)儲一季度投放了約1.6萬億美元流動性,貸款增長約5000億美元,1美元的流動性投放對應(yīng)0.3美元的貸款增長;歐央行一季度投放了近5400億歐元流動性,貸款增長約2300億歐元,1歐元的流動性投放支持0.4歐元的貸款增長,是2.5:1的縮減效應(yīng)。

經(jīng)濟(jì)衰退的范圍和速度“史無前例”,特朗普著急了,本周二發(fā)推特表示,只要其他國家還在享受負(fù)利率的好處,美國也應(yīng)該接受這個“禮物”。然而美聯(lián)儲并不買賬,周三美聯(lián)儲主席鮑威爾重磅發(fā)聲:負(fù)利率沒戲!而且,幾乎“所有”美國聯(lián)邦公開市場委員會成員都反對負(fù)利率??磥恚乩势盏脑竿轀?。

[見圳客戶端、深圳新聞網(wǎng)編輯:何碧雯]

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